TMK（特定目的会社）の仕組み

TL;DR

TMKは、日本の資産流動化法に基づく特定目的会社である。同法上の届出および資産流動化計画の要件に従い、法令と計画で認められた証券等を利用できる。TMKであるというだけでは、公募、取引所上場、税務上のパススルー、倒産隔離、会計上の認識中止、CMBSでの利用、投資家層、格付、ガバナンス慣行は立証されない。一般に引用される「90%超」という分配要件は、複数ある税務要件の一つにすぎない。

Wiki内の参照先

本ページは、SPV・TK / GK / TMK / SPCのビークル選択（日本の税務）、信託受益権とSPVの比較（日本の証券化ビークル）、日本の証券化商品マトリクスと併せて参照する。特定のCMBSまたはJ-REITに関する主張には、それぞれの取引資料が必要である。

1. 法定上の位置付け

資産の流動化に関する法律は、以下の表を裏付けている。

法定の目的制限は倒産分析の一要素であり、倒産隔離を立証するものではない。

2. 証券等

資産の流動化に関する法律は、以下の表に示す証券等の区分を裏付けている。

これらの区分が存在することは、公募、上場、保有されるエクイティ、複数トランシェ構成、特定の保有者を立証するものではない。

3. 条件付きの税務上の取扱い

租税特別措置法および税務大学校の論考は、以下の税務確認チェックリストを支持している。

「最も明快なパススルー」または自動的な単層課税という主張は記載しない。

4. GKとTKの組み合わせとの比較

資産の流動化に関する法律、会社法、商法は、以下の法的形態比較を裏付けている。

明確な取引母集団がない限り、組成の速さ、開示負担、商品の選好は主張しない。

5. TMKと投資法人

資産の流動化に関する法律および投資信託及び投資法人に関する法律から確認できるのは、以下の法人区分に限られる。

ウェアハウス、サブビークル、海外投資家、税効率の高い利用目的については、公開された特定取引が必要であり、本ページでは一般化しない。

6. 特定のCMBSその他の取引

資産の流動化に関する法律は法人法を定めるが、以下の項目にはなお特定取引の根拠が必要である。

7. ガバナンスと継続的義務

資産の流動化に関する法律および特定法人の届出資料は、以下の確認チェックリストを支持している。

TMKという呼称だけから、独立専門家、監査法人、金融庁への定期報告、税務要件の遵守を想定してはならない。

Wiki内の位置付け

本項目はストラクチャード・ファイナンス索引に位置付け、分野横断の資本市場文脈はファイナンス索引を参照する。

関連ページ

• INDEX
• SPV・TK / GK / TMK / SPCのビークル選択（日本の税務）
• 信託受益権とSPVの比較（日本の証券化ビークル）
• 日本の証券化商品マトリクス
• 日本のCMBS発行ストラクチャー — 特定取引の根拠確認ガイド
• J-REIT 市場概観

出典

• Asset Securitization Act.
• Tax Special Measures Act.
• National Tax College, review of distribution-deduction conditions.
• Investment Trust and Investment Corporation Act.