グローバル VASP 規制 8 極比較マトリクス — JP / KR / HK / SG / EU / US / UAE / UK

要約

本エントリは、日本・韓国・香港・シンガポール・EU・米国・UAE・英国という 8 つの法域を、現行規制の確認入口として並べる。制度が単一モデルへ収斂したとは扱わず、法源、license class、資産分別、AML / Travel Rule、stablecoin、cross-border、marketing、enforcement、開示、例外を法域ごとの一次資料で確認する。各極の詳細は 国内暗号資産 VASP 規制タイムライン (2014-2026) / EU MiCA CASP（Crypto-Asset Service Provider）制度概観 / 米国暗号資産取引業ライセンス重層制度 / 香港 SFC VASP ライセンス制度 — VATP regime + 持牌 CEX 概要 / シンガポール MAS DPT ライセンス制度 — PSA 下の暗号資産取引業 を起点に。

ウィキ上の位置づけ

本項目は 取引所・VASP 配下に位置づける。上記の各極別ファイルに対する 横串 (cross-cut) の対応ページであり、並行する stablecoin 軸は グローバル・ステーブルコイン規制 五極比較マトリクス、日本側の制度・規制境界は 金融免許 と併読する。

Key facts

• 比較対象: 8 法域は網羅的な世界ランキングではなく、主要な制度設計を横断確認するための選定
• 比較方法: cold-storage 比率、資本、閾値、施行日を固定ランキングにせず、法人・活動・例外・確認日をそろえて各当局の現行 rule を読む

A. 法源・規制当局・施行時期

出典: 各当局の現行規制入口（日本、韓国、香港、シンガポール、EU、米国 NYDFS、UAE、英国）。

B. ライセンス区分・階層

出典: ライセンス名称と活動範囲は A 節の各当局現行ページで確認する。

C. 活動カバレッジ (spot / derivatives / カストディ / staking / lending / NFT marketplace)

出典: 活動可否は一律の記号ではなく、商品・顧客・法人・管轄ごとに A 節の各当局で確認する。

D. 資本要件・分別管理

出典: 資本・分別管理・保管要件は法改正や licence class により変わるため、A 節の各当局の現行規則を参照する。

E. Fit-and-proper / 出資金来源

fit-and-proper、management、qualifying holding、資金源の要件は法域・license class・申請主体で異なる。比較時は A 節の各当局ページから現行 application / authorization rule に進み、対象者、審査項目、届出時点、継続義務を個別に確認する。

F. AML / Travel Rule 実装

出典: AML / Travel Rule は A 節の各当局の現行規則と FATF 実装状況で確認する。

G. ステーブルコイン発行ルール (cross-link グローバル・ステーブルコイン規制 五極比較マトリクス)

stablecoin の発行・取扱規制は VASP 制度と別の銀行、決済、e-money、信託、証券 rule にまたがる。施行済み rule と proposal を分け、発行主体、準備資産、償還、販売・仲介の要件を各当局の dated primary source で確認する。法域別の詳細は グローバル・ステーブルコイン規制 五極比較マトリクス を参照する。

H. クロスボーダー solicitation / passporting

cross-border solicitation と passporting は、顧客所在地、active solicitation / reverse solicitation、商品、提供法人、license scope で結論が変わる。単一の国数や「外資排除」といった固定評価を置かず、対象時点の当局 guidance と register を確認する。日本の警告確認手順は FSA 海外無登録暗号資産取引所 警告書発出制度 を参照する。

I. マーケティング / プロモーションルール

• 日本: JVCEA 広告ガイドライン (リスク警告必須、誇大表現禁止、芸能人起用に制限)
• 韓国: 利用者保護法で誇大広告禁止、新規 token 上場時のリスク説明義務
• 香港: SFC Code of Conduct 適用、リテール向けは大型流動性 token のみ宣伝可能
• シンガポール: 2022-01 MAS guidelines で DPT サービスのリテール広告を実質的全面禁止 (機関志向 hub の象徴)
• EU: MiCA Article 7 (白書)・Article 29 (marketing communications) で fair / clear / not misleading 義務
• 米国: 州別 + SEC Reg BI / FINRA rule 適用、影響力ある人物の disclosure 必須
• UAE: VARA Marketing Regulations 2023-12 で詳細ルール、海外 influencer の使用にも制約
• 英国: Financial Promotion Order + Cooling-off period 24 時間 (新規顧客は申込後 24h 待機必須)、risk warning + appropriateness assessment 義務

J. 代表的 enforcement 事例 (1-2 件 / 極)

• 日本: Coincheck NEM 580 億円流出 (2018-01) → 業務改善命令 (詳細 Coincheck NEM 580 億円流出事件 詳細分析 (2018-01)) ; DMM Bitcoin Lazarus ハック (2024-05) → 自主廃業 (DMM Bitcoin 流出事件 詳細分析 (2024-05) — Lazarus 帰属 4,502.9 BTC)
• 韓国: Terra-Luna 崩壊 (2022-05) → Do Kwon 韓国検察起訴・モンテネグロ捕縛 ; FTX 顧客損失で韓国検察捜査拡大
• 香港: JPEX 詐欺 (2023-09) → 香港警察 11 名逮捕、損失 HK$15 億超、香港 SFC 警告リスト改善契機
• シンガポール: Three Arrows Capital 破綻 (2022-06) → MAS が 3AC を 9 年間禁止業務、Su Zhu/Kyle Davies 米司法協力中
• EU: Binance France AMF 警告 (2023) → 2024 SAS Société 形態で再認可 ; BaFin が Coinbase Germany 個別承認 2021-06
• 米国: SEC v. Coinbase (2023-06 提訴 → 2024-03 dismissed in part) ; SEC v. Binance.US (2023-06) ; FTX 破綻 → SBF 25 年実刑 (2024-03)
• UAE: Bybit (UAE 本社) ・ 日本市場撤退 (2026-03) ; OKX FIU 違反で米国和解 2025
• 英国: Binance UK FCA 警告 → 2024 撤退 ; Copper.co 認可後の expansion 加速

K. 開示・財務報告・proof-of-reserves

• 日本: JVCEA 月次顧客資産分別管理状況提出 + 年次決算公表 (FSA 提出)
• 韓国: FIU への月次 STR 報告 + KISA ISMS 年次更新監査
• 香港: SFC への monthly returns + IFRS audited financials 年次提出 + monthly client asset attestation
• シンガポール: MAS への annual financial statement + assurance report (大規模 MPI は monthly customer asset report)
• EU: MiCA Article 67 で annual report + key information disclosure + monitoring 強化
• 米国: NY BitLicense は quarterly financial reports + annual audited financials + monthly proof-of-reserves 推奨
• UAE: proof-of-reserves / reporting の現行頻度と対象は VARA Rulebook で確認する
• 英国: MLR 下の現行 disclosure と FSMA 拡張の施行状況は FCA の日時付き公式資料で確認する

L. 注目カーブアウト・例外

• 日本: NFT は原則 VASP 対象外 (機能で個別判定) ; 銀行・信託銀行は ステーブルコイン発行で別 framework
• 韓国: 利用者保護法はリテールデリバ全面禁止 → 機関含む CME 系の海外引受も restricted
• 香港: HKMA stablecoin は SFC VATP と並行、デュアル監督
• シンガポール: DBS Digital Exchange は MAS 個別承認 (PSA とは別)、機関専用
• EU: 既存 NCA 認可業者は 18 ヶ月の transitional period (2024-12-30 → 2026-07-01) で MiCA 移行
• 米国: OCC Federal Trust Charter で 50 州 MTL 全免除 (Anchorage Digital 2021-01 が初取得、Circle 2025 取得)
• UAE: DIFC は VARA 管轄外 (DFSA 単独)、ADGM は FSRA 独立 (UAE 内で 3 系統併存)
• 英国: MLR 登録は AML 義務のみ、市場行為規制は FSMA に依存 (二段階構造)

統合型 (single-passport regime)

• EU MiCA: 1 ライセンス → 27 ヵ国 passporting (世界最広域)
• 日本: FSA 単一登録、ただし JVCEA 自主規制で二層
• 韓国: FSC + FIU 単一、銀行 1:1 ルールでさらに集中
• シンガポール / 香港: 都市国家 / SAR 内で単一監督

フラグメント型 (multi-layer regime)

• 米国: 連邦 (FinCEN/SEC/CFTC/OCC) + 州 (50 州 MTL + NY BitLicense) で世界最複雑
• UAE: VARA + DFSA + ADGM-FSRA + 連邦 SCA + Central Bank で 5 系統併存

段階的整備型 (phased regime)

• 英国: MLR 2017 (AML 中心、現行) → FSMA 2023 拡張 (2026-2027 phased) で本格規制移行
• 韓国: 特金法 (2021) → 利用者保護法 (2024) → ステーブルコイン規制 (2026 予定) で段階追加

3. グローバル CEX 戦略への含意

拠点選択や market access を評価するときは、法人ごとの authorization、顧客範囲、passporting / solicitation、資本・custody、税務を同一時点で比較する。本項目は、特定都市の役割分担、license cost、企業の本社移転理由、将来の発行 hub を一次資料なしに確定しない。

関連項目

• 取引所・VASP
• 国内暗号資産 VASP 規制タイムライン (2014-2026) — 日本タイムライン (本マトリクスの JP anchor)
• FSA 暗号資産交換業登録制度 — 番号体系・財務局管轄・登録要件 — 日本登録制度詳細
• JVCEA — 日本暗号資産取引業協会 自主規制制度概要 — 日本自主規制
• EU MiCA CASP（Crypto-Asset Service Provider）制度概観 — EU 詳細
• 米国暗号資産取引業ライセンス重層制度 — 米国詳細
• 香港 SFC VASP ライセンス制度 — VATP regime + 持牌 CEX 概要 — 香港詳細
• シンガポール MAS DPT ライセンス制度 — PSA 下の暗号資産取引業 — シンガポール詳細
• UAE VARA ライセンス制度 — ドバイ拠点の世界初独立暗号資産規制機関 — UAE 詳細
• 英国 FCA 暗号資産登録制度 — 英国詳細
• 韓国 5 大 CEX 制度比較 — Upbit / Bithumb / Coinone / Korbit / GOPAX — 韓国 5 大 CEX 比較
• 国内 VASP 犯収法 + FATF Travel Rule 国内実装 (2023-) — Travel Rule 日本実装
• 国内 VASP コールド保管 95% + 分別管理制度 — コールド保管詳細
• グローバル CEX ランキング参照ガイド — グローバル CEX 10 強位置付け
• グローバル・ステーブルコイン規制 五極比較マトリクス — ステーブルコイン版 5 極マトリクス (並行作成中、両方公開後にリンク解決)
• 金融免許 — 日本側の規制境界

出典

• FSA: https://www.fsa.go.jp/en/policy/virtual_currency/
• Korea FSC: https://www.fsc.go.kr/eng/
• HK SFC: https://www.sfc.hk/en/Rules-and-standards/Suitability-requirements/Virtual-asset-related-products-and-services
• MAS: https://www.mas.gov.sg/regulation/payments
• ESMA MiCA: https://www.esma.europa.eu/policy-activities/crypto-assets
• NYDFS BitLicense: https://www.dfs.ny.gov/virtual_currency_businesses
• UAE VARA: https://www.vara.ae/
• UK FCA: https://www.fca.org.uk/firms/cryptoassets