日本カストディ銀行の業務モデル

ウィキ上の位置づけ

本エントリは 銀行・政策 の配下に位置する。エンティティアンカーである 日本カストディ銀行 (CBJ)、業務上のピアである 日本マスタートラスト信託銀行のオペレーティングモデル およびエンティティ MTBJ、ランドスケープ要約 日本のマスタートラスト・カストディ銀行の状況、陣営横断マトリックス 日本の信託銀行対グローバルカストディアン比較マトリクス、業務比較 日本の信託銀行カストディ業務比較 と併せて読むこと。決済インフラ側については JASDEC と JSCC と、規制ティアについては 日本の銀行免許ティア比較マトリクス と、株主側の信託銀行ページ SMTB および Mizuho Trust と、機関投資家コンテキストについては 日本上場金融グループ investable universe と組み合わせて参照すること。

TL;DR

日本カストディ銀行（CBJ）は、JTC ホールディングス、日本トラスティ・サービス信託銀行、資産管理サービス信託銀行の合併により 2020年7月に発足した資産管理銀行である。現行の会社概要は三井住友トラストグループ（33.3%）、みずほ FG（27.0%）、りそな銀行（16.7%）、第一生命（8.0%）および生保4社を株主として掲載し、採用向け開示は 2025年9月時点の預かり資産を 710兆円超としている。FSA の銀行 workbook は CBJ を信託銀行区分に掲載し、CBJ の事業ページはカストディ、決済、会計、レポーティング、証券貸借、機関投資家向けアウトソーシングを説明する。これらの資料は CBJ の規模と役割を裏付けるが、CBJ と MTBJ を合わせた日本の機関カストディ市場シェアが過半数であることを定量的に立証しないため、本ページではその比較を測定済み事実として示さない。^[Sources: https://www.custody.jp/corporate/information/index.html; https://www.custody.jp/recruit/aboutus/about.html; https://www.custody.jp/recruit/aboutus/business.html; https://www.fsa.go.jp/menkyo/menkyoj/ginkou.xlsx.]

1. 機関位置

出典: ^[CBJ company information, https://www.custody.jp/corporate/information/index.html; CBJ 2025 disclosure, https://www.custody.jp/data/disclosure/pdf/disclosure202507.pdf; FSA licensed-bank register, https://www.fsa.go.jp/menkyo/menkyoj/ginkou.xlsx.]

株主構成（公開開示、2020-07-27時点）

出典: ^[CBJ company information, https://www.custody.jp/corporate/information/index.html. Shareholding does not by itself prove the source or allocation of customer mandates.]

なぜ専門の管理者が 1 人ではなく 2 人なのか

公式合併資料では、CBJを設立した2020年の合併が確立されています。調査された公的情報源には、CBJとMTBJが分離されたままである理由が記載されていないため、株主の政策、リスク集中、将来の統合などは会社が確認した説明として提示されるべきではない。

系統図

SMTB / 第一生命 lineage
  日本トラスティ・サービス信託銀行 (JTSB) — 2000 設立
    ├── 旧中央三井信託 → SMTB
    ├── 旧住友信託 → SMTB
    └── 第一生命

Mizuho / Resona / 生保 lineage
  資産管理サービス信託銀行 (TCSB) — 2004 設立
    ├── みずほ信託 (Mizuho Trust)
    ├── りそな銀行 (旧 大和 / あさひ信託 系統)
    ├── Asahi Life, Meiji Yasuda, Japan Post Insurance, Fukoku Life
    └── 旧第一勧業富士 / 安田信託 系統

  ↓ 2020-07-27 merger

  日本カストディ銀行 (CBJ) — 株主 (2020-07-27 現在)
    ├── 三井住友トラストグループ (SMTH) 33.3%
    ├── みずほ FG (Mizuho FG) 27.0%
    ├── りそな銀行 (Resona) 16.7%
    ├── 第一生命 8.0%
    └── 朝日生命 5.0% / 明治安田 4.5% / かんぽ生命 3.5% / 富国生命 2.0%

事業ラインマップ

出典: ^[CBJ business overview, https://www.custody.jp/recruit/aboutus/business.html. The page describes service categories; it does not publish a customer-by-customer mandate list.]

業務機能の内訳

「信託口」名義人サーフェス — CBJ 固有

CBJ の名義人名「日本カストディ銀行（信託口）」は、実質的にすべての TOPIX-100 発行体の大株主行に現れ、しばしば MTBJ の「信託口」に次いで第 2位または第 3位となる。そのパターンは以下のとおりである。

出典: ^[CBJ business overview, https://www.custody.jp/recruit/aboutus/business.html; issuer shareholder registers identify the nominee but generally do not disclose the underlying mandate.]

vs MTBJ — 業務詳細の比較

出典: ^[CBJ company information and disclosure, https://www.custody.jp/corporate/information/index.html; MTBJ company information and FY2024 results, https://www.mastertrust.co.jp/about/overview.html, https://www.mastertrust.co.jp/assets/pdf/financial/zm20250521.pdf.]

vs フルサービス信託銀行

出典: ^[CBJ business overview, https://www.custody.jp/recruit/aboutus/business.html; Trust Companies Association of Japan member and service information, https://www.shintaku-kyokai.or.jp/trust/trustbanks/.]

CBJ の公開資料には資産管理処理について記載されています。彼らは、すべての株主顧客に対する普遍的なフロントオフィス/バックオフィスの割り当てを確立したり、株主の統合決定について説明したりしません。

vs グローバルカストディアン

出典: ^•

4. 手数料・収益構造

CBJ は詳細な手数料スケジュールを公開していない。パブリックドメインでの解釈は以下のとおりである。

出典: ^[CBJ disclosure publications, https://www.custody.jp/data/; individual fund prospectuses and trust deeds for fund-specific trustee remuneration.]

なぜ CBJ の手数料エコノミクスが MTBJ に酷似するのか

両社は同様のマンデート規模に対して同じ商品セットを運営している。その手数料プライシングは以下によってアンカーされる。

2. GPIF の入札圧力 — GPIF は定期的に資産管理機関パネルを実施し、そこで CBJ と MTBJ の両社が競合する; 両社ともインカンベント価格付けとチャレンジャー価格付けの双方を行う。
3. パッシブファンド AUM の成長 — パッシブインデックスファンドは CBJ 管理 AUC を押し上げる一方で bps あたり手数料を押し下げ、ボリューム増／マージン減のダイナミクスを生んだ。

銀行横断の手数料エコノミー考察

MTBJ + CBJ + メガバンク信託部門 + グローバルカストディアンの詳細な手数料比較については 信託銀行手数料体系比較 を参照のこと。

出典: ^•

規制スタック

出典: ^[FSA trust-business financial-institution list, https://www.fsa.go.jp/menkyo/menkyoj/kenei.pdf; FSA bank supervisory guidance, https://www.fsa.go.jp/common/law/guide/city/.]

会計処理

出典: ^[CBJ 2020 and 2021 disclosure publications, https://www.custody.jp/data/disclosure/pdf/_disclosure2020.pdf, https://www.custody.jp/data/disclosure/pdf/_disclosure202101.pdf.]

合併会計に関する注記

CBJ の 2020年度年次・中間開示は三社合併を確認し、発足後の集計貸借対照表・損益情報を公表している。確認した CBJ の公開開示には、複数年のシステム統合費用、IT 評価損、またはのれん回収を個別の株主親会社セグメントに配賦する独立スケジュールはない。したがって、それらの配賦は合併そのものから推測せず、非開示として扱う。^[Sources: https://www.custody.jp/data/disclosure/pdf/_disclosure2020.pdf; https://www.custody.jp/data/disclosure/pdf/_disclosure202101.pdf.]

6. JASDEC / クリアリングインフラ接続

┌─────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Beneficial owners (GPIF / corporate pensions / 投信 / insurers)  │
└─────────────────────────────┬───────────────────────────────────┘
                              │  mandate
                              ▼
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Asset managers (front-office discretion + voting opinion)        │
│ — SMTB AM affiliates, Mizuho AM, Resona AM, etc.                 │
└─────────────────────────────┬───────────────────────────────────┘
                              │  instruction
                              ▼
┌─────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│ Custody Bank of Japan (trust account / nominee)                  │
│ — recordkeeping, NAV, CA processing, voting admin                │
└─┬────────────┬────────────┬───────────────┬────────────────────┬─┘
  │            │            │               │                    │
  ▼            ▼            ▼               ▼                    ▼
┌───────────┐┌─────────────┐┌──────────────┐┌──────────────────┐┌─────────────────┐
│ JASDEC    ││ JSCC        ││ BoJ JGB      ││ Global custodians│ │ ICJ voting plat.│
│ (equities,││ (CCP for    ││ book-entry   ││ for foreign sub- │ │ (electronic     │
│ 社債, CP, ││ cash equity)││ (JGB         ││ custody          │ │ proxy voting)   │
│ 投信)     ││             ││ settlement)  ││                  │ │                 │
└───────────┘└─────────────┘└──────────────┘└──────────────────┘└─────────────────┘

JASDEC への直接参加

CBJ は以下の制度に直接参加する。

• 株式振替制度 (dematerialized listed shares)
• 一般債振替制度 (corporate bonds: 普通社債, 転換社債)
• 短期社債振替制度 (CP)
• 投資信託振替制度 (publicly offered 投信 units)

JSCC + DVP

CBJ のキャッシュエクイティ決済は JSCC を中央カウンターパーティとして経由し、DVP-X1 / X2 / X3 品質の決済を生む。JSCC はレポおよび OTC デリバティブの CCP サービスも運営しており、これらのレイヤーに対する CBJ のエクスポージャーは個別顧客のマンデート範囲に依存する。

日銀 JGB 振替

CBJ は日銀 JGB 振替制度に直接口座を保有し、中間サブカストディを介さずに年金および投信マンデートの DVP JGB 決済を支える。

外国資産サブカストディチェーン

CBJ 管理マンデート内の非日本資産については以下のとおり。

CBJ (record-name trust-account)
  → Global custodian (BNY / State Street / JPM / Citi)
    → Local sub-custodian in foreign market
      → Local CSD

Related

• INDEX
• 日本のマスタートラスト・カストディ銀行の状況
• 日本の信託銀行・カストディマップ
• 日本の信託銀行対グローバルカストディアン比較マトリクス
• 日本の信託銀行カストディ業務比較
• 日本マスタートラスト信託銀行のオペレーティングモデル
• JASDEC 決済業務
• 信託銀行手数料体系比較
• 年金信託マンデート配分（日本）
• 日本の銀行免許ティア比較マトリクス
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• 日本マスタートラスト信託銀行
• 三井住友トラストグループ (SuMi TRUST)
• みずほ信託銀行 (Mizuho Trust & Banking)
• 三菱UFJ信託銀行 (MUTB)
• dai-ichi-life
• BNY メロン日本 (BNY Mellon Japan)
• ステート・ストリート日本
• JP モルガン日本
• シティグループ・ジャパン (Citigroup Japan)
• 証券保管振替機構 (JASDEC)
• 日本証券クリアリング機構 (JSCC)
• 日本の市場インフラ地図
• 日本上場金融グループ investable universe

Sources

• Custody Bank of Japan: official site, about us, business explanation, corporate information page, English corporate page.
• 三井住友信託銀行「スケールメリットの追求」資産管理業務ページ（CBJ AUC: 総預かり資産 約696兆円 / 信託財産 476兆円、2025-03-31）— https://www.smtb.jp/business/instrument/management/scale
• 日本マスタートラスト信託銀行 2024 年度決算（MTBJ 管理資産残高 約770兆円、2025-03-31）— https://www.mastertrust.co.jp/assets/pdf/financial/zm20250521.pdf
• Trust Companies Association of Japan: trust-assets-under-management statistics.
• FSA: trust-business financial institution list, bank license list.
• JASDEC: securities book-entry and depository system materials.
• JSCC: clearing and DVP cash-equity materials.
• BoJ: JGB book-entry settlement system materials.