米国の2025–2026年暗号資産政策リセット · 確認済みの連邦措置

要点

2025年1月から2026年7月にかけて、米国連邦政府のデジタル資産への対応は、SECの会計ガイダンス、大統領令、銀行監督ガイダンス、SECの法執行と解釈、成立したステーブルコイン法、審議中の市場構造法案という、法的に異なる複数の経路を通じて変化した。これらの措置をまとめて「政策リセット」と捉えることは有用だが、法的効力は同一ではない。GENIUS Actは成立済みの法律である一方、ここで挙げる2026年の実施規則はまだ提案段階にあり、CLARITY Actは上院銀行委員会を通過したものの、2026年7月30日時点では成立していない。

Wiki内の位置付け

この項目は、確認済みの米国政策変更をまとめる基点ページとして フィンテック索引 に属する。GENIUS Act分析、CFTCとSECの管轄、OCC国法信託銀行ルートと併せて参照する。比較については、5極規制マトリクスとEU MiCAを参照。

確認済みタイムライン

出典：SAB 122、EO 14178、EO 14233、SEC Crypto Task Force、Coinbase事件棄却、Atkins就任宣誓、Ripple訴訟リリース、OCC、FDIC、Federal Reserve、Public Law 119-27、OCCの2026年規則案、Treasuryの2026年規則案、SECの2026年解釈、上院銀行委員会の採決、Federal Reserve規則案ドケット。

1. 会計ガイダンス：SAB 122が変更した点

SAB 122は、SAB 121の解釈ガイダンスを撤回した。プラットフォーム利用者の暗号資産を保全する事業体に対し、適用される偶発損失または引当金の基準に従って認識の要否を評価し、保全義務を投資家が理解するために必要な開示を継続するよう求めている。

限定的な文言であることが重要である。SAB 122それ自体は、次のことをしていない。

• すべての銀行に暗号資産カストディを認めること
• 健全性規制上の資本、安全性・健全性、消費者保護その他の法的要件を撤廃すること
• 特定の銀行がこの文書を理由にカストディ商品を開始または拡大したと証明すること

出典：SEC Staff Accounting Bulletin No. 122。

2. 行政府の政策：EO 14178とEO 14233

EO 14178は行政府の政策を変更し、省庁間ワーキンググループを設置し、それ以前のデジタル資産に関する大統領令と枠組みを撤回し、法律上必要な場合を除いて特定のCBDC業務を停止するよう各機関に指示した。制定法を成立させたものでも、議会の立法権をワーキンググループへ移転したものでもない。

EO 14233は、二つの別個の保有枠組みを設けた。

• Strategic Bitcoin Reserve：Treasuryが保有する、適格かつ最終的に没収されたBTCを当初原資とし、他機関には移管権限の確認を指示
• US Digital Asset Stockpile：適格な非BTC没収デジタル資産を対象

準備金に組み入れられたBitcoinは、大統領令と適用法令に従い、売却せず準備資産として維持される。TreasuryとCommerceは、追加BTC取得のための予算中立的な戦略を策定できる。大統領令は、追加BTCが購入済みであることを示すものでも、保証された市場の「価格下限」を設けるものでもない。

出典：EO 14178およびEO 14233。

3. 銀行監督：三機関による別個の措置

OCC、FDIC、Federal Reserveは、それぞれ異なる日付に暗号資産固有の事前承認または通知プロセスを撤廃した。これらの措置が共同で新たな普遍的銀行権限を付与したわけではなく、各機関が自らの権限内にある金融機関と業務を扱ったものである。

出典：OCC解釈書簡1183の発表、FDIC FIL-7-2025、Federal Reserveの撤回発表。

「Operation Choke Point 2.0」は業界および政治上の呼称であり、単一の連邦プログラムの正式名称ではない。各機関の文書は、撤回された書簡とプロセスを裏付けるが、その呼称の下で語られるより広範な主張のすべてを、それ自体で立証するものではない。

4. SECの政策、法執行、解釈

SECの2025年Crypto Task Forceは、Commissionが規制上の境界を定め、登録経路を提供し、開示枠組みを策定し、法執行資源を慎重に活用することを支援する任務を負った。また、その会計年度別法執行報告によれば、Commissionは2025会計年度に従来の暗号資産関連法執行事件7件を棄却した。

これらの棄却は事件ごとに読む必要がある。Coinbaseに関する発表でSECは、判断が政策上の裁量行使であり、本案判断でも、他の事件に関する立場表明でもないと明記した。Rippleでは、控訴の取り下げ後も地方裁判所判決が存続した。これらの結果は、従来の法理論、投資家保護の法執行、または詐欺事件がすべて放棄されたとの主張を裏付けない。

2026年3月17日、SECは特定の暗号資産と取引に対する連邦証券法の適用についてCommission解釈を公表した。この解釈は、個別事件の棄却から推論するよりも新しく、SECの現在の分析枠組みをより直接示す資料である。

出典：SEC Crypto Task Force、SECの2025会計年度法執行結果、Coinbase事件棄却、Ripple訴訟リリース、SECの2026年解釈。

5. GENIUS Act：成立済みの法律、提案段階の実施

Public Law 119-27は、決済用ステーブルコインの枠組みを定める。主な規定は次のとおりである。

• 法定のセーフハーバー権限を条件として、米国内の発行を認可決済用ステーブルコイン発行者に限定する
• 発行済み決済用ステーブルコインを少なくとも1対1で裏付ける、列挙された流動資産から成る識別可能な準備資産を求める
• 公開された償還方針と、準備資産構成の月次公表を求める
• 規定された例外を除き、必要準備資産の担保設定、再担保設定、再利用を制限する
• 準備資産報告書の月次検査と経営幹部による証明を求める
• 認可決済用ステーブルコイン発行者と外国決済用ステーブルコイン発行者が、保有、使用または保持していることのみを理由に、保有者へ利息または利回りを支払うことを禁じる

同法は、すべての「アルゴリズム型ステーブルコイン」を一般的に禁止するとは規定しておらず、従来主張されていた普遍的なT+1償還規則も課していない。発効日は、成立から18か月後の2027年1月18日、または主要な連邦規制当局がいずれかの最終実施規則を発出してから120日後の、いずれか早い日である。

2026年7月30日時点で、ここで引用するOCC、Treasuryおよび省庁間の顧客識別規則は提案段階だった。完成済みの共同規則として記述してはならない。

出典：Public Law 119-27、OCC規則案、TreasuryのAML・制裁規則案、省庁間顧客識別規則案。

6. CLARITY Act：審議中の市場構造法案

下院は2025年7月17日にH.R. 3633を可決した。その後、上院銀行委員会は2026年5月14日にその上院版を15対9で可決し、2026年7月にも追加文言の審議が続いていた。委員会の可決は法律の成立ではない。両院が同一の文言を可決し、大統領の署名を受けるなどして法律となるまでは、提案されているSECとCFTCの権限配分その他の規定を条件付きで記述する必要がある。

出典：Congress.govのH.R. 3633記録および上院銀行委員会の採決。

証拠の境界

次の表は、公的措置が立証する事項と、追加の証拠が必要な主張を分けている。

出典：裏付けられる結論は、上記六つの節にリンクした一次資料に対応する。右列は、それらの資料の限界を記録するものであり、予測ではない。

関連項目

• フィンテック索引
• GENIUS Act分析
• GENIUS実施状況
• Treasuryのステーブルコイン政策
• 暗号資産向けOCC国法銀行免許
• OCC国法信託銀行ルート
• CFTCとSECの管轄
• 5極マトリクス
• EU MiCA概要
• 米国の暗号資産ライセンス層

出典

• SEC Staff Accounting Bulletin No. 122
• 大統領令14178号
• 大統領令14233号
• SEC Crypto Task Force発足
• SEC Coinbase事件棄却
• SECの2025会計年度法執行結果
• SECの2026年暗号資産解釈
• OCC解釈書簡1183の発表
• FDIC FIL-7-2025
• Federal Reserveのガイダンス撤回
• GENIUS Act、Public Law 119-27
• OCCのGENIUS Act規則案
• TreasuryのGENIUS Act AML・制裁規則案
• 上院銀行委員会のCLARITY Act採決