Orca Whirlpools — Solana 系集中流動性 AMM 概要

ウィキ上の位置づけ

本項目は 取引所・VASP 配下に位置する。Solana AMM の同業比較は Raydium、より広い Solana DEX 層は Solana エコシステム DEX 群比較、システム上・設計上の境界は AMM 設計進化系譜 とあわせて読む。

2021 年ローンチ · Solana 上の open-source concentrated liquidity AMM · ORCA governance / utility token

1. プロトコル概要

• チェーン：Solana L1（SVM 環境）
• モデル：concentrated liquidity AMM（Whirlpools 設計、Uniswap v3 と機能的類似）
• ローンチ：2021 年（standard AMM）、2022 年（Whirlpools CLMM）
• トークン：ORCA（governance / utility。現行の権利は公式 Tokenomics で確認）
• 公式 URL：orca.so
• 流動性提供：permissionless pool creation と full-range / custom-range position を提供

2. Whirlpools CLMM の設計

Orca の中核プロダクト Whirlpools は Uniswap v3 の集中流動性概念を Solana SVM 上に実装した CLMM。LP は価格レンジを指定して流動性を供給し、取引が指定レンジ内にあるときのみ fee を獲得する。

• fee tier：pool ごとの fee configuration は変更され得るため、現行の公式 documentation で確認
• tick spacing：fee tier ごとに固定（細かいレンジ管理）
• LP NFT：各 LP ポジションは NFT として表現（Uniswap v3 と同様）
• active liquidity：レンジ外の流動性は fee 獲得不可（capital efficiency と LP リスクのトレードオフ）

3. UX / 設計思想

Orca の現行公式 About は、onchain trading と liquidity provision を明瞭な interface、open infrastructure、Solana-native tool で利用しやすくする方針を示す：

• 明瞭な tool：token swap と liquidity provision の interface を提供
• permissionless pool creation：pool 作成と liquidity management を支援
• open infrastructure：audited smart contract、SDK、API を開発者向けに公開

4. Orca 公開仕様スナップショット

出典: 表全体は Orca 公式の About、Developer Overview、ORCA Tokenomics（2026-07-29 確認）に基づく。

動的な TVL、volume、market share や他プロトコルの listing policy はこの静的スナップショットに含めない。

5. 主要事件・沿革

1. 2021Orca を constant-product AMM としてローンチ
2. 2022concentrated liquidity program の Whirlpools をローンチ
3. 2024trader、liquidity provider、token creator、builder 向け v2 UI をローンチ

6. ガバナンス・経済モデル

• ORCA token：Solana SPL の governance / utility token
• token / fee mechanism：xORCA、protocol fee、treasury に関する比率や配分は変更され得るため、固定値を転記せず公式 ORCA Tokenomics で確認する
• Orca DAO：提案、投票、委任、Council を含む現行の権利と手続は公式 governance documentation で確認する

7. 国際比較・cross-chain 戦略

現行の公式 Developer Overview は Whirlpools を Solana 上の open-source CLMM として説明する。本項目では、現行公式資料で確認できない active deployment や multi-chain / multi-SVM 戦略を推定しない。

Solana 全体の DEX 量・市場構造は Solana エコシステム DEX 群比較 を、EVM 系 DEX との対比は グローバル DEX 主要 5 社比較 を参照。集中流動性設計の系譜は AMM 設計の進化 — Uniswap v1/v2/v3/v4 + 異派 (Curve / Balancer / TraderJoe) を参照。

関連項目

• Solana エコシステム DEX 群比較 — Solana DEX 群比較（最重要 相互参照）
• Raydium — Solana 系老舗 AMM / memecoin 流動性ハブ概要 — Solana 競合 AMM（最直接比較対象）
• AMM 設計の進化 — Uniswap v1/v2/v3/v4 + 異派 (Curve / Balancer / TraderJoe) — AMM 設計進化
• グローバル DEX 主要 5 社比較 — グローバル DEX 比較
• INDEX — 取引所ドメインインデックス
• L2 原生 DEX による既存大手逆転パターン — DEX flip パターン

出典

• 公開情報整理 (Orca 公式 docs / Whirlpools whitepaper, orca.so)
• 公開情報整理 (DefiLlama Orca ダッシュボード TVL / Volume)
• 公開情報整理 (Orca Foundation governance forum 発信)
• 公開情報整理 (Solana Foundation エコシステム発表)
• 公開情報整理 (Uniswap v3 whitepaper - 設計比較参照元)