--- title: First Digital FDUSD · HK ライセンス候補 · Binance 主要取引ペアで BUSD を代替 aliases: [first-digital-fdusd-hk-stablecoin, FDUSD, First Digital USD, FDT] domain: fintech created: 2026-05-18 last_updated: 2026-08-14 last_tended: 2026-08-14 review_by: 2027-02-10 confidence: likely tags: [fintech, stablecoin, fdusd, first-digital, hong-kong, hkma, binance, gray-to-white] sources: - https://firstdigitallabs.com/ - https://firstdigitallabs.com/fdusd - https://www.hkma.gov.hk/eng/key-functions/international-financial-centre/regulatory-regime-for-stablecoin-issuers/ - https://www.binance.com/en/support/announcement - https://coinmarketcap.com/currencies/first-digital-usd/ status: active --- # First Digital FDUSD · HK ライセンス候補 · Binance 主要取引ペアで BUSD を代替 ## Wiki route This entry sits under [[fintech/INDEX|fintech index]]. Read it with [[fintech/japan-financial-regulation|日本金融規制 — トークン・暗号資産・決済に関する法体系]] for adjacent context and [[fintech/japan-stablecoin-regulatory-landscape|日本 Stablecoin 法制度の三層構造（JPYC・USDC・Project Pax）]] for the broader system boundary. > [!info] TL;DR > First Digital USD (FDUSD) は香港 First Digital Trust が発行、2023-06 ローンチで BUSD (NY DFS 停止) の Binance 主要取引ペア代替として登場、2026-Q1 MCap **~$3B**。FDT は HKMA SC ライセンス第一フェーズ 9 社申請者の一つで、2025-08 申請したが **Justin Sun 関連実体による準備金論争** (2024-12 The Block 調査 + 2025-Q1 一時的デペッグ) により HKMA から Sun 切り離しを要求され、ライセンスは 2026-Q3 まで延期。FDUSD はアジア太平洋「グレー圏 → ホワイト圏」転換の最大体量サンプルであり、HKMA の「ライセンス雛形ストレステスト」でもある。 ## Key facts - MCap **~$3B** (2026-Q1) · ローンチ 2023-06 · チェーン分布 Ethereum 40% + BNB Chain 55% + Solana 5% ^[extracted] - 準備金 85% UST + 12% 現金 + 3% MMF · Prescient Assurance 月次 attestation ^[extracted] - Binance BTC/FDUSD 取引ペア 24h 量 ~$1.5B (2026-Q1) ^[extracted] - 月次償還量 ~$200M ^[extracted] - HKMA ライセンス: 2025-08 申請 → 2026-02 第二ラウンド → 2026-04 HKMA が Sun 切り離しを要求 → **2026-Q3 予定** (当初計画 Q2) ^[extracted] - 2024-12 The Block 調査で準備金が Sun 支配下実体にカストディされている論争が判明 ^[extracted] - 2025-Q1 FDUSD が 5 分以内に $0.985 までデペッグ · 透明性懸念を市場に喚起 ^[extracted] ## Mechanism / How it works FDUSD のコアポジショニング = **Binance に深く紐づく唯一のステーブルコイン** —— 2023-08 Binance が BUSD で市場から撤退した後 (NY DFS が Paxos BUSD を停止)、迅速に FDUSD を主要取引ペアアンカーに据えた。これは FDUSD に急成長 (0 → $3B 2 年未満) をもたらしたが、「単一ディストリビューター過度依存」リスクも生んだ:Binance は FDUSD 上で 50%+ の流通量と 70%+ の取引量を持つ。**PYUSD/USDC のディストリビューションインセンティブモデルとは異なり**:FDUSD は FDT → Binance の yield 分配比率を公開していないが、市場推測では Binance が FDUSD 上で「マーケットメイカー優遇 + 上場優先権」という非利息形式の補助を受けているとされ、[[fintech/issuer-distributor-incentive-realignment-50-50-model|発行/分配 50-50 モデル]] が描く分配境界とは丁度逆。HKMA ライセンス経路は FDUSD を「グレー圏 → ホワイト圏」転換の最初の大型ケースとした (USDT がグレー圏に留まる選択と対照)。 ## Origin & evolution 2023-06 FDUSD ローンチ (BUSD 代替候補として)。2023-08 Binance が FDUSD を BTC 主要取引ペアアンカーに据える。2024-12 The Block 調査記事で FDT × Sun 関連を露呈 (Sun は否定)。2025-Q1 FDUSD が 5 分で $0.985 までデペッグ。2025-08-01 香港《ステーブルコイン条例》施行 (詳細は [[fintech/hkma-stablecoin-licensing-overview|HKMA ステーブルコイン・ライセンス]])、FDT は初回申請者。2025-09 中文メディア PANews / Odaily で FDT × Sun が多数報道。2026-02 HKMA 第二ラウンド・フィードバック。**2026-04-21 The Standard が、HKMA が First Digital に Sun 関連実体の切り離しを要求と報道**。2026-Q3 取得予定 (一四半期延期)。HKMA 2026-05-21 初回 1-2 件ライセンスリストは Standard Chartered HKDR + 京東 JD-HKD の予想で、**FDT は初回には入らず**。 ## Related - [[INDEX|Wiki Index]] - [[fintech/paypal-pyusd-stablecoin|PayPal PYUSD]] - [[fintech/three-circles-stablecoin-mra-framework|ステーブルコイン三円 MRA]] - [[fintech/tether-business-model-short-treasury-yield|Tether グレー圏ビジネスモデル]] - [[fintech/jurisdiction-list-monetary-protectionism|管轄区域リスト · 通貨保護主義]] - [[fintech/gray-market-dollar-network-formalization|グレー市場ドルネットワークの正式化]] ## Sources