--- title: CFTC vs SEC 暗号管轄権争い · FIT21/CLARITY Act によるコモディティ証券二分法 aliases: [cftc-sec-jurisdiction, CFTC vs SEC, FIT21, CLARITY Act, Howey Test] domain: fintech created: 2026-05-18 last_updated: 2026-08-14 last_tended: 2026-08-14 review_by: 2026-11-12 confidence: likely tags: [fintech, law, regulation, us-regulation, cftc, sec, jurisdiction, fit21] sources: - https://www.cftc.gov/digitalassets/index.htm - https://www.sec.gov/spotlight/cybersecurity-enforcement-actions - https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/4763 - https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/3633 - https://www.sec.gov/news/statement/gensler-crypto-2023-04-18 status: active --- # CFTC vs SEC 暗号管轄権争い · コモディティ証券二分法 ## Wiki route This entry sits under [[fintech/INDEX|fintech index]]. Read it with [[fintech/japan-financial-regulation|日本金融規制 — トークン・暗号資産・決済に関する法体系]] for adjacent context and [[fintech/japan-stablecoin-regulatory-landscape|日本 Stablecoin 法制度の三層構造（JPYC・USDC・Project Pax）]] for the broader system boundary. > [!info] TL;DR > 米国における暗号規制の中核的問題: BTC/ETH = コモディティ（CFTC 管轄） vs SC/Token = セキュリティ（SEC 管轄）。Gensler 時代（2021-2025-01）に SEC はほぼすべての token に管轄を強硬に拡張;Atkins/Peirce が 2025-02 に Coinbase/Kraken/Binance への訴訟を取り下げたことが SEC 後退のマイルストーン。CLARITY Act（2026 年に再起動） + FIT21 立法により、コモディティ / セキュリティの明確な線引きが完成する見通し。 ## Key facts - Howey Test 1946: SEC v. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 · investment contract の 4 要件 ^[extracted] - 2025-02-27: SEC v. Coinbase を取り下げ（"not in public interest"） ^[extracted] - 2025-03-03: SEC v. Kraken を取り下げ ^[extracted] - 2025-03-15: SEC v. Binance(US) を部分取り下げ ^[extracted] - 2025-04-09: SEC Crypto Task Force 始動 · Hester Peirce が率いる ^[extracted] - Atkins が 2025-04 に Chair 就任 · Mark Uyeda が Acting Chair（2025-01-20 ~ 2025-04-09）期間中に取り下げが集中 ^[extracted] - FIT21（H.R. 4763）: 2024-05 下院通過 · 上院は 2025 年に未通過 · 2026 年に French Hill が CLARITY Act の再起動を推進 ^[extracted] ## Mechanism / How it works **管轄権二分フレームワーク（進化中）**: - **CFTC 管轄**: BTC（両者共通認識） · ETH（係争中 → コモディティ寄り、2024 年 SEC 調査取り下げ） · デリバティブ（CME futures / options） · 将来の FIT21「digital commodity」カテゴリー - **SEC 管轄**: ICO tokens（Howey Test） · Yield/staking 商品（Gemini Earn） · DeFi フロントエンド運営（Uniswap Labs 2025-02 取り下げ前） · Stablecoin — 2025 年以降 OCC/FRB/FinCEN（GENIUS PPSI）に移管 - **グレーゾーン**: SOL / ADA / AVAX（取り下げ後はあいまい） · DeFi tokens（UNI/AAVE/CRV） · 「decentralization test」に基づき token を SEC から CFTC に移す経路 発行体への影響: BTC/ETH ETF issuer（BlackRock / Fidelity）は CFTC 経路の明確化により恩恵を受ける;新 token 発行は SEC 登録地獄を必ずしも経由しなくなる → Atkins の「safe harbor rulemaking」が出口を提供。SC は SEC から完全に脱却し、GENIUS PPSI（OCC/FRB/FinCEN、詳細は [[fintech/occ-trust-bank-charter-federal-stablecoin-arbitrage|OCC trust bank charter]]）に移管。 ## Origin & evolution 1946 Howey Test 基礎確立、2017 SEC DAO Report で Howey を暗号領域に移植。2021-2025 Gensler 時代に SEC は攻撃的拡張、Coinbase / Kraken / Binance / Ripple へのマルチライン訴訟。2024-05 FIT21 下院通過するも上院で棚上げ。2025-01 Trump 2.0 就任後 SEC のスタンスが 180 度転換、Acting Chair Uyeda が 2025-02/03 に集中取り下げ、Atkins が 4 月就任 + Peirce 主導の Crypto Task Force。2026 French Hill が CLARITY Act の再起動を推進、FIT21 で未完の経路を完成させることを目標とする。VASP のグローバル横断対比は [[exchanges/global-vasp-regulatory-comparison-matrix|グローバル VASP 規制比較マトリックス]] 参照。 ## Related - [[INDEX|Wiki Index]] - [[fintech/genius-act-501-denylist-mandate|GENIUS Act §501]] - [[fintech/occ-trust-bank-charter-federal-stablecoin-arbitrage|OCC trust bank charter]] - [[fintech/chain-level-ofac-freeze-precedent|OFAC オンチェーン freeze]] - [[fintech/three-circles-stablecoin-mra-framework|三円 MRA]] ## Sources